运载火箭是航天运输的核心，可回收复用(猎鹰9号)革命性降低发射成本。中国蓝箭(朱雀)、星际荣耀(双曲线)、天兵科技(天龙)等民营火箭公司快速崛起，大运力+复用是竞争焦点。
壁垒等级★★★★★发动机+火箭总体+回收复用+可靠性
🏭 TOP5 公司
| 公司 | 核心业务 | 份额 | 壁垒 | 5-10年增长空间 | 第二增长曲线 |
|---|
| 🥇 | SpaceX 未上市 | 猎鹰9号可回收复用，全球发射霸主 | ~60% | ★★★★★ | 星舰+星链+火星 | 发射+卫星互联网 |
| 🥈 | 蓝箭航天 未上市 | 朱雀二号液氧甲烷火箭，民营第一 | ~10% | ★★★★ | 朱雀三号可回收+星座发射 | 液氧甲烷火箭 |
| 🥉 | Rocket Lab RKLB | 电子号小火箭+中子号中型 | ~8% | ★★★★ | 中子号复用+卫星制造 | 发射+卫星部件 |
| 4 | 星际荣耀 未上市 | 双曲线系列火箭 | ~5% | ★★★ | 双曲线三号复用 | 液体火箭 |
| 5 | 天兵科技 未上市 | 天龙三号大运力液体火箭 | ~4% | ★★★ | 天龙三号首飞+复用 | 大运力火箭 |
液体火箭发动机是火箭的心脏，液氧甲烷(可复用、低成本)是民营主流路线。蓝箭“天鹊”、天兵“天火”实现突破，可复用发动机是下一代关键。
壁垒等级★★★★★燃烧室+涡轮泵+深度变推力+多次点火复用
🏭 TOP5 公司
| 公司 | 核心业务 | 份额 | 壁垒 | 5-10年增长空间 | 第二增长曲线 |
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| 🥇 | 航天科技集团六院 未上市 | 国家队液体发动机主力 | ~40% | ★★★★★ | 可复用发动机 | 液体发动机 |
| 🥈 | 蓝箭航天 未上市 | 天鹊液氧甲烷发动机 | ~15% | ★★★★ | 可复用天鹊升级 | 发动机+火箭 |
| 🥉 | 九州云箭 未上市 | 凌云/龙云液体发动机 | ~10% | ★★★★ | 可复用发动机 | 液体发动机 |
| 4 | 天兵科技 未上市 | 天火液氧煤油发动机 | ~8% | ★★★ | 大推力发动机 | 发动机+火箭 |
| 5 | SpaceX 未上市 | Raptor全流量分级燃烧 | ~20% | ★★★★★ | Raptor迭代+星舰 | 发动机+火箭 |
卫星制造从单星定制转向星座批量(星链/星网/G60千帆星座)，低成本批产是关键。中国卫星(国家队)、银河航天(民营)、长光卫星(遥感)是主力。
壁垒等级★★★★卫星平台+批产成本+星座组网+可靠性
🏭 TOP5 公司
| 公司 | 核心业务 | 份额 | 壁垒 | 5-10年增长空间 | 第二增长曲线 |
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| 🥇 | 中国卫星 600118.SH | 国家队小卫星制造龙头 | ~25% | ★★★★ | 星座批量+星网配套 | 卫星制造 |
| 🥈 | 航天电子 600879.SH | 卫星+火箭电子配套 | ~15% | ★★★★ | 星网批产+星载电子 | 航天电子配套 |
| 🥉 | 银河航天 未上市 | 民营低轨卫星制造先锋 | ~8% | ★★★★ | 低轨星座批量制造 | 卫星制造+互联网 |
| 4 | 长光卫星 未上市 | 吉林一号遥感星座 | ~10% | ★★★ | 遥感星座扩张 | 遥感卫星制造 |
| 5 | 格思航天 未上市 | G60千帆星座卫星制造 | ~6% | ★★★ | 千帆星座批产 | 卫星制造 |
星载部件是卫星的“器官”，星敏感器(姿态测量)、姿轨控系统、太阳翼、电推进是核心。天银机电(星敏感器)、航天电器(连接器)是国产龙头。
壁垒等级★★★★星敏感器精度+空间环境可靠性+批产
🏭 TOP5 公司
| 公司 | 核心业务 | 份额 | 壁垒 | 5-10年增长空间 | 第二增长曲线 |
|---|
| 🥇 | 天银机电 300342.SZ | 星敏感器国产龙头 | ~30% | ★★★★ | 星敏感器放量+星座 | 星敏感器+家电 |
| 🥈 | 航天电器 002025.SZ | 航天连接器+微特电机龙头 | ~20% | ★★★★ | 星载连接器放量 | 航天连接器 |
| 🥉 | 铖昌科技 001270.SZ | 星载相控阵T/R芯片龙头 | ~25% | ★★★★★ | 星载相控阵放量 | T/R芯片+卫星 |
| 4 | 上海沪工 603131.SH | 卫星结构件+焊接 | ~5% | ★★ | 卫星结构件 | 焊接+航天 |
| 5 | 盟升电子 688311.SH | 卫星导航终端+通信 | ~5% | ★★★ | 星载+终端 | 卫星导航通信 |
星载芯片需抗空间辐射(单粒子效应)，是卫星核心。臻镭科技(射频/电源芯片)、复旦微电/紫光国微(抗辐照FPGA)是国产主力，替代进口。
壁垒等级★★★★★抗辐照+宇航级可靠性+FPGA+国产替代
🏭 TOP5 公司
| 公司 | 核心业务 | 份额 | 壁垒 | 5-10年增长空间 | 第二增长曲线 |
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| 🥇 | 臻镭科技 688270.SH | 星载射频+电源芯片龙头 | ~20% | ★★★★★ | 星载芯片放量+星座 | 星载芯片 |
| 🥈 | 复旦微电 688385.SH | 抗辐照FPGA+存储 | ~15% | ★★★★★ | 宇航级FPGA放量 | FPGA+安全芯片 |
| 🥉 | 紫光国微 002049.SZ | 特种FPGA+安全芯片龙头 | ~18% | ★★★★★ | 宇航级芯片放量 | 特种芯片 |
| 4 | 铖昌科技 001270.SZ | 星载T/R芯片 | ~10% | ★★★★ | 相控阵芯片 | T/R芯片 |
| 5 | 振芯科技 300101.SZ | 北斗芯片+宇航电子 | ~5% | ★★★ | 北斗+宇航芯片 | 导航芯片 |
地面站和测控系统负责卫星跟踪、测控、数据接收。中国卫通(卫星运营)、华力创通(卫星应用)、航天环宇(地面设备)是核心，星网/千帆星座带动地面站建设。
壁垒等级★★★测控精度+信关站网络+运营资质
🏭 TOP5 公司
| 公司 | 核心业务 | 份额 | 壁垒 | 5-10年增长空间 | 第二增长曲线 |
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| 🥇 | 中国卫通 601698.SH | 卫星运营+地面站网络龙头 | ~30% | ★★★★ | 卫星互联网运营 | 卫星运营+通信 |
| 🥈 | 华力创通 300045.SZ | 卫星应用+地面终端 | ~10% | ★★★ | 卫星互联网终端 | 卫星应用 |
| 🥉 | 航天环宇 688523.SH | 星载天线+地面设备 | ~8% | ★★★ | 星网地面设备 | 天线+地面设备 |
| 4 | 震有科技 688418.SH | 卫星通信核心网 | ~5% | ★★★ | 卫星核心网放量 | 通信核心网 |
| 5 | 信科移动 688387.SH | 卫星互联网+通信设备 | ~6% | ★★★ | 星网地面配套 | 通信设备+卫星 |
卫星互联网(低轨星座)是商业航天最大市场，星链6000+颗在轨。中国星网(GW星座)+千帆星座(G60)加速组网，手机直连卫星是杀手级应用。
壁垒等级★★★★星座组网+频率轨道资源+终端+手机直连
🏭 TOP5 公司
| 公司 | 核心业务 | 份额 | 壁垒 | 5-10年增长空间 | 第二增长曲线 |
|---|
| 🥇 | SpaceX Starlink 未上市 | 全球最大低轨星座，6000+颗 | ~70% | ★★★★★ | 手机直连+全球覆盖 | 卫星互联网 |
| 🥈 | 中国星网 未上市 | 国家队GW星座 | ~10% | ★★★★ | GW星座组网 | 卫星互联网 |
| 🥉 | 信科移动 688387.SH | 卫星互联网+5G设备 | ~5% | ★★★ | 星网地面配套 | 通信+卫星 |
| 4 | 华力创通 300045.SZ | 卫星终端+芯片 | ~4% | ★★★ | 手机直连终端 | 卫星终端 |
| 5 | 震有科技 688418.SH | 卫星核心网 | ~3% | ★★★ | 卫星核心网放量 | 核心网 |
遥感卫星提供对地观测数据，应用于农业、气象、军事、灾害监测。航天宏图/中科星图是遥感数据处理与应用龙头，长光卫星(吉林一号)是商业遥感制造龙头。
壁垒等级★★★★数据处理算法+行业应用+星座数据源
🏭 TOP5 公司
| 公司 | 核心业务 | 份额 | 壁垒 | 5-10年增长空间 | 第二增长曲线 |
|---|
| 🥇 | 航天宏图 688066.SH | 遥感数据处理(PIE)龙头 | ~20% | ★★★★ | 遥感应用+低空经济 | 遥感+时空数据 |
| 🥈 | 中科星图 688568.SH | 数字地球平台龙头 | ~18% | ★★★★ | 数字地球+低空 | 数字地球 |
| 🥉 | 长光卫星 未上市 | 吉林一号商业遥感星座 | ~15% | ★★★★ | 遥感星座扩张 | 遥感制造+数据 |
| 4 | 四维图新 002405.SZ | 地理信息+高精地图 | ~8% | ★★★ | 时空数据+智驾 | 地图+数据 |
| 5 | 超图软件 300036.SZ | GIS基础软件龙头 | ~10% | ★★★★ | GIS+低空经济 | GIS平台 |
北斗导航是成熟应用，北斗芯片、终端、高精定位应用广泛(车载/测绘/农业/无人机)。低空经济为高精定位带来新增量。
壁垒等级★★★北斗芯片+高精定位算法+行业终端
🏭 TOP5 公司
| 公司 | 核心业务 | 份额 | 壁垒 | 5-10年增长空间 | 第二增长曲线 |
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| 🥇 | 北斗星通 002151.SZ | 北斗芯片+终端龙头 | ~15% | ★★★ | 北斗芯片+低空定位 | 北斗芯片+终端 |
| 🥈 | 华测导航 300627.SZ | 高精定位+测绘龙头 | ~12% | ★★★ | 低空+自动驾驶定位 | 高精定位 |
| 🥉 | 合众思壮 002383.SZ | 北斗终端+高精度应用 | ~8% | ★★ | 北斗应用拓展 | 北斗终端 |
| 4 | 中海达 300177.SZ | 高精定位+测绘 | ~6% | ★★ | 低空+自动驾驶 | 定位+测绘 |
| 5 | 振芯科技 300101.SZ | 北斗芯片+终端 | ~5% | ★★★ | 北斗芯片放量 | 导航芯片 |
太空经济包括在轨服务(加注/维修/清理)、太空旅游、空间数据服务，是航天产业长期蓝海。中国卫通(运营)、航天环宇(在轨服务布局)等卡位。
壁垒等级★★★★在轨服务技术+太空旅游+空间数据运营
🏭 TOP5 公司
| 公司 | 核心业务 | 份额 | 壁垒 | 5-10年增长空间 | 第二增长曲线 |
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| 🥇 | 中国卫通 601698.SH | 卫星运营+空间数据服务龙头 | ~25% | ★★★★ | 卫星互联网+空间服务 | 卫星运营 |
| 🥈 | SpaceX 未上市 | 星链+太空旅游+星舰 | ~30% | ★★★★★ | 星舰+火星+太空经济 | 全链条太空 |
| 🥉 | 航天环宇 688523.SH | 在轨服务+地面设备 | ~8% | ★★★ | 在轨服务商业化 | 在轨服务 |
| 4 | 银河航天 未上市 | 低轨星座+空间服务 | ~5% | ★★★ | 星座应用服务 | 卫星互联网 |
| 5 | 中科星图 688568.SH | 空间数据服务+数字地球 | ~6% | ★★★ | 空间数据商业化 | 数字地球 |
💰 投资分析 · 四象限选股
基于星座组网、可复用火箭与国产替代的全景选股
护城河最深 · 10年维度确定性最高
🥇 SpaceX未上市可复用火箭+星链+星舰，全球航天霸主的全链条垄断，确定性最强。
🥈 Rocket LabRKLB发射+卫星制造+部件垂直整合，全球商业航天稀缺上市标的。
🥉 中国卫星600118.SH国家队卫星制造龙头，星网/千帆星座批量制造直接受益。
TAM扩张最快 · 新节点持续进入
🥇 铖昌科技001270.SZ星载相控阵T/R芯片龙头，星座爆发最直接受益，弹性最大。
🥈 臻镭科技688270.SH星载射频+电源芯片，宇航级芯片国产替代弹性最大。
🥉 航天宏图688066.SH遥感数据+低空经济应用，卫星数据商业化弹性。
技术领先 · 国产替代政策红利
🥇 中国卫星600118.SH星网星座批量制造的核心平台，国家队确定性最高。
🥈 中国卫通601698.SH卫星运营垄断地位，卫星互联网运营+空间服务卡位。
🥉 航天电子600879.SH航天电子配套全谱系，星网批产核心配套。
低基数 + 强制国产化 + 产能扩张
🥇 铖昌科技001270.SZ星载T/R芯片+相控阵，星座放量+国产替代双弹性。
🥈 天银机电300342.SZ星敏感器国产龙头，星座批量制造直接受益。
🥉 华力创通300045.SZ手机直连卫星终端，卫星互联网终端放量弹性。
🔴 卡脖子 Top 5
- 星载抗辐照芯片 — 宇航级FPGA/电源芯片高端依赖进口
- 液体发动机 — 可复用发动机与SpaceX有代差
- 卫星批产 — 低成本批量制造能力待提升
- 频率轨道资源 — 低轨频率轨道资源竞争激烈
- 星间链路 — 激光星间链路技术待突破
🟢 国产突破 Top 5
- 可复用火箭 — 蓝箭朱雀三号/天兵天龙三号复用攻关
- 星载T/R芯片 — 铖昌科技国产领先
- 遥感星座 — 吉林一号商业遥感全球领先
- 卫星互联网 — 星网GW+千帆G60加速组网
- 星敏感器 — 天银机电国产替代完成
🔮 2026趋势
- 星座组网加速 — 星网/千帆大规模发射，万颗在轨
- 可复用火箭 — 朱雀三号/天龙三号复用首飞
- 手机直连 — 手机直连卫星商业化
- 低轨+低空协同 — 卫星导航赋能低空经济
- 在轨服务 — 在轨加注/维修/清理商业化起步
💼 投资组合建议
- 稳健型 — 中国卫星+中国卫通+航天电子，国家队核心
- 成长型 — 铖昌科技+臻镭科技+天银机电，星载芯片部件
- 应用型 — 航天宏图+中科星图+华测导航，卫星应用
- 主题型 — 卫星互联网(信科移动)+手机直连(华力创通)